10.28.24: 逃离惯性的束缚

多家科技公司发布了财报，Tesla 带来的意外最大。

在 Robotaxi 的发布活动后，因为没有提供任何关于低价车型的消息，股价一度大跌。这个消息终于在财报发布时释放，加上现有车型交付量增长、毛利和利润水平等数据的正向预期，股价上涨了 20% 多。

然而，Tesla 仍然是 M7 中市值最低的公司，也是唯一没有超过一万亿美元市值的公司。股价也只比年初高 5% 左右。相比于指数和其它的 M7 公司，这个涨幅不能算亮眼。

4 月份来美国的时候，正好是 Tesla 发布一季度财报。没有一个数字是好看的，股价从 200 多美元跌到了 140 美元附近。华尔街认为这是一家卖车的公司，但卖车现在真不是一个好生意。中国的 EV 市场存在严重的价格战，Tesla 虽然保持领先地位，但消费者的选择太多了，没人能独善其身。

要证明自己不仅仅是一家造车的公司需要巨大的努力。这种需求正是因为 Tesla 过去在造车上取得了巨大的成功。人们经常会觉得从一个成功到另一个成功更容易，实际上成功和失败一样都会造成很多障碍，更何况，成功者会期望更高的成功，所面对的压力、阻力和惯性都更大。

没有人知道 Musk 如何在短短两周中完成了惊人的反转。他几乎出现在所有地方：Robotaxi 的发布会、SpaceX 发射、Trump 竞选集会、Tesla 财报、以及在 X 上发布打游戏的视频。他一边做着没有人做过的事情，一边表现得若无其事，在竞选集会的演讲中，他和其他演讲者截然不同，用轻快柔和的声音向人群中讲话，保持微笑，好像没有什么值得担心。

创始人担任 CEO 的公司会为股东 带来更高的回报。投资 Tesla 很大程度上就是投资 Elon Musk：他铺开了难以想象的路线图，并且以不可思议的方式执行，他是波动性的巨大来源，他自身也是这种波动性的承受者。成为 Tesla 的投资者，也就必须和他一样承受波动性带来的焦虑和狂喜。

我在上周发布的 Roblox 深度研究中，也讲到了“惯性”的概念，这是 Growth Deep Dive 系列的最新一篇，全文 1.2 万字，对这个拥有 4 亿 MAU 的虚拟世界的成长历程和未来隐忧做了一些分析。这家公司目前市值不到 300 亿美元，比高峰时期跌了一半左右。最近一篇做空报告认为它虚报了用户数据，而我却更担心它会因为过去的成功惯性而难以完成持续转型。

本周的 Links + Notes 的主要内容有：

• Netflix 的转型之路：深入分析 Netflix 最新财报，探讨这家公司如何从内容公司向科技公司蜕变。我们重点关注其内容成本趋于稳定（每季度 40 亿美元）的现象，电影制作策略的转变，以及在争夺观众注意力和创作者资源方面的独特优势。
• AI 的三种形态：一个优雅的框架帮助我们理解 AI 应用 —— " 神 "（自主决策的实体）、" 实习生 "（受监督的助手）和 " 齿轮 "（专门化的功能）。为什么看似最不起眼的 " 齿轮 " 类应用可能是企业最急需的？
• 变革的步伐：通过 Morgan Housel 对 1952 年出版的《The Big Change》的解读，提醒我们社会可以在短短 50 年内发生多么剧烈的转变 —— 以及为什么我们对 " 过去的好时光 " 的怀念往往是一种错觉。
• 市场成功的心理学：为什么最大的投资机会有时就在眼前，而我们追求 " 聪明 " 的心理却让我们看不到显而易见的赢家。
• 海明威效应：一个保持创作动力的有效技巧，以及为什么适当的中断反而能提升生产力。